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五矿证券:军工、新能源汽车发展向好 看好有色

作者:竞博官网 发布日期:2020-12-06 21:17



  体系背景,围绕中国经济未来发展战略性新兴产业,积极布局和构建研究队伍和研究力量。

  12月3日,五矿证券2021年投资策略峰会在成都举行。五矿证券总经理兼研究所所长葛军在会上表示,在军工和新能源汽车领域发展向好预期下,2021年总体看好高温合金、钛材、稀土、锂,短期基本金属纠偏。在全球低利率、流动性泛滥、边际经济回升、人民币升值等背景下,基本金属短期有反弹,长期箱体震荡;贵金属长期趋势仍然值得看好。

  年初至今,有色金属上涨23.42%,成为震荡股市中的明星板块之一。回顾来看,板块2月初大涨月底下调,之后低位震荡至6月下旬,7月拉涨后略有回调,11月上演火热行情。2020年进入尾声,备受投资者关注的是,2021年哪些值得投资?

  “2021年总体看好军工和新能源汽车两条主线,看好军工新材料(如高温合金、钛金属)、新能源汽车和储能(如稀土、锂金属)。”葛军的主要判断逻辑是,高性能钕铁硼充分受益于绿色低碳经济,需求持续放量;军品钛材加速放量,高端产能决定企业利润;军工装备加速升级换代带来高温合金需求持续高速增长。此外,无限量QE周期与第三次国际货币体系重锚期共振,黄金长牛仍在途中。

  葛军进一步表示,真正决定工业金属长期价格走势的主导因素是“金属的需求”。从美国工业化经验来看,加速工业化时代是金属需求黄金期,经济转型时代金属消费增速下滑。从各项工业化率的衡量指标综合判断,当下中国工业化步入工业化的后期,金属消费仍将保持量的增长。但进入经济转型期,金属消费增速趋缓不可避免。

  通过“供应集中度”、“中国的资源储量自给率”、“需求结构”的差异研究,葛军认为,铜品种易涨难跌;铝品种盈利持续性较差;铅锌贸易刚性不足;镍对下游不锈钢较高的成本占比使得镍价上涨对下游产品的成本压力较大,因此容易产生需求压制。

  据了解,稀有金属锂是国家战略性金属,广泛应用于新能源、新材料、新医药等领域,被誉为“新能源金属”、“宇航合金金属”及“工业味精”。近几年,全球金属锂消费量保持持续增长的是制药和石化行业,但未来消费量增长较大的是电池行业。

  赣锋锂业董事长兼总裁、中国有色金属工业协会锂业分会副会长李良彬预计,由于环保压力与能源瓶颈,发展新能源汽车是大势所趋。2025年,全球新能源汽车年销量将超过1200万辆。预计2025年锂盐年需求量将突破100万吨,对锂的需求量会造成很大压力。将形成第二波供不应求的局面,行业景气度将再度爆表。李良彬建议,谨慎投资锂矿与锂盐项目,“未来五年,行业竞争有望趋缓,进入锂盐行业第一梯队,将受到资源与生产经营团队的约束。”

  五矿证券研究所所长助理孙景文在策略会分会场上指出,“我们坚定看好中国新能源汽车产业链的发展前景,产业链各环节上的头部企业,未来均有望成长为全球性的领军企业。”新能源汽车是一个极具纵深的产业链条,也是一个具备广阔成长空间、市场导向、兼具制造与消费属性的产业,在全球均被视为重要的战略新兴产业。重点发展以新能源汽车为代表的绿色经济已经成为全球共识,也将成为未来全球主导型经济体之间开展合作的重要抓手。在这样一个蓝海行业中,全球产业之间更多是“正和博弈”,而非“零和博弈”。

  孙景文进一步分析,第一,目前中国是全球唯一拥有全部工业门类的国家,2019年工业增加值全球占比超过28%,中国优势供应链向全球溢出已成为大势所趋,新能源产业(包含新能源汽车)恰恰是中国优势供应链的典型范例。

  第二,在补贴导入并逐步退坡后,经历了多轮拼杀的历练以及持续的对外开放(例如引入特斯拉,允许其独资建厂),中国的新能源汽车产业链不仅形成了齐备的上下游环节,高效、低成本、大规模的产能,技术水平由点到面快速提升,更重要的是新能源产业集群效应、生态系统不断壮大和丰富。

  第三,中汽车2020年的总销量受疫情冲击较大,但私人消费强劲,印证中汽车产业正在从“补贴导入”向“产品力驱动”转型,不宜低估新能源汽车产业进入“正向循环”之后的成长加速度。在全球市场共振、传统车企与造车新势力共舞的时代,优秀车型或不断“涌现”,电池技术的进步迭代也有望加速,平价时代有望提前到来。

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